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第10章 唱空中国银行的背后1（第1页）

国际三大评级机构之一的惠誉，近日再次“唱空”

中国银行业，针对近期关于银行业的几个关键词——地方融资平台贷款、社会融资总量、房地产贷款等，惠誉几乎给出“清一色”

的质疑。

惠誉预测：未来几年内中国银行业出现运营困难的风险极大，对宽松信贷政策的依赖、高企不下的通胀、房地产行业的贷款风险都成为中国银行业的隐忧。

目前，中国上市银行的2011年半年报已出炉，其表现十分亮眼，但股市并未迎来可观的“半年报行情”

，甚至屡遭海外机构减持、唱空，工行、中行、农行高管在中期业绩发布会上均表示：当前银行股估值太低，正是投资银行股的好机会。

请警惕来自华尔街的猎杀

这些华尔街的大鳄们一方面在唱空，另一方面在背后做空。

三大评级公司很可能是华尔街的马前卒，它们调低评级之后，华尔街顺势出击，那才可怕。

（嘉宾介绍：闫肖峰，《新周刊》总主笔）

王牧笛：郎教授、肖锋兄，最近一段时间中国人民不高兴，因为华尔街组团忽悠我们，而且是排着队，接力赛似地唱空中国经济。

咱们盘点一下，之前的中国概念股、中国的楼市、中国地方政府的债务问题，然后新一轮的2011年8月30号，国际三大评级机构之一的惠誉唱空中国银行业。

普通老百姓对于这种看不懂的事情，总是很紧张，很忐忑，我们不知道华尔街这个葫芦里卖的是什么药，更不知道华尔街的下一个狠招是什么。

先来看一个短片。

国际三大评级机构之一的惠誉，近日再次“唱空”

中国银行业，针对近期关于银行业的几个关键词——地方融资平台贷款、社会融资总量、房地产贷款等，惠誉几乎给出“清一色”

的质疑。

惠誉预测：未来几年内中国银行业出现运营困难的风险极大，对宽松信贷政策的依赖、高企不下的通胀、房地产行业的贷款风险都成为中国银行业的隐忧。

目前，中国上市银行的2011年半年报已出炉，其表现十分亮眼，但股市并未迎来可观的“半年报行情”

，甚至屡遭海外机构减持、唱空，工行、中行、农行高管在中期业绩发布会上均表示：当前银行股估值太低，正是投资银行股的好机会。

王牧笛：惠誉的这个报告很复杂，用了很多专业的词汇，首先我想请教授用不是那么学术的语言跟我们普通老百姓讲一讲这个报告，它究竟要干吗。

郎咸平：坦白地讲，只要是三大评级公司出的报告，我都有点怀疑，还会有一丝的不安，因为它总是有目的的，这次惠誉对我们中国银行业的批判分为三个方面：第一，我们地方政府这两年投资基础建设过多，地方政府负债比较严重，比如审计署说负债10万亿，央行说负债14万亿，银监会说负债16万亿，到底是多少，我们也不是很清楚。

但是负债多的话，就会出现一个问题，万一你还不起怎么办？而且从2011年4月份开始，确实有某些地方出现债务违约的现象。

这个所谓地方政府债务违约的风险，在惠誉的报告中是特别地夸大了，但你也不能说是没道理的，因为这个影响比较大，跟地方政府挂钩的这么多企业，包括承包商、建筑商等，都会产生一连串的支付危机。

王牧笛：这是一个多米诺骨牌效应。

郎咸平：对，这是第一个问题。

第二，2009年初开始，很多企业还不起钱，我们是怎么处理的？当时因为是在金融海啸时期，所以采用了一个特殊的办法，就是借新债来还旧债，但是是因为还不起旧债才借新债的，可是借了新债之后，很多银行不把这个债务当成问题债务处理，因此风险被压低了。

第三，我们发现2008年之后，大概有5.6万亿元的贷款（包括票据融资）没有列入正规的银行贷款组合当中，因此目前所谓的坏账率本身只是部分的坏账率，某些银行，包括四大行，它的坏账率都可能会到8%。

因此，这三个理由让惠誉对我们的银行业给予了比较负面的评价，唱空我们的银行业。

王牧笛：也就是说，惠誉这次看中的是地方政府融资平台基础设施这整个产业链的建设，以及房地产的贷款。

它认为这些都构成唱空中国银行的理由，惠誉这种公司是自信满满的，一点都不亚于穆迪和标准普尔，它说只要它下调了这种评级，那三年之内出现行业性危机的可能性将高达60%。